GLOBAL MARKETS TIPPED TO KEEP RISING IN 2025
Sắc Màu Tươi Sáng Của “Bức Tranh Kinh Tế Toàn Cầu”

Duy trì sức tăng trưởng khá ổn định sau nhiều biến động xuyên suốt năm 2024 vừa qua, nền kinh tế toàn cầu được giới chuyên gia dự đoán sẽ chuyển đổi theo chiều hướng đầy lạc quan. Dưới tác động của loạt chính sách linh hoạt điều chỉnh trong sự thận trọng của các ngân hàng trung ương thế giới, thị trường chứng khoán giữ vững đà tăng, bất chấp lo ngại về lạm phát cùng nguy cơ cuộc chiến tranh thương mại mới.

Đ

ội ngũ nhà phân tích Phố Wall dự báo S&P 500 dự kiến tăng khoảng 9%, đưa chỉ số của các doanh nghiệp Mỹ lên khoảng 6.500 điểm vào cuối năm nay, theo dữ liệu do Bloomberg nắm giữ. Trưởng nhóm chiến lược toàn cầu của Deutsche Bank, Binky Chadha, đặt mục tiêu tăng giá cho S&P 500 vào cuối năm 2025 là 7.000 điểm, trong khi Goldman Sachs dự đoán con số này chỉ đạt 6.500 điểm. UBS đưa ra mức thấp hơn một chút, ở mức 6.400 điểm đồng thời dự đoán lợi nhuận sẽ “trì hoãn”, với mức lỗ nhẹ trên các cổ phiếu dự kiến trong nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên, một khi ước tính thu nhập giảm xuống dưới mức thực tế, tình hình nửa cuối năm 2025 sẽ khả quan hơn.

Justin White, nhà quản lý danh mục đầu tư tại công ty đầu tư T. Rowe Price của Hoa Kỳ, tiết lộ rằng vẫn tồn tại sự bất ổn dai dẳng, mặc dù thị trường đã nhanh chóng phục hồi sau đợt sụt giảm ngắn ngủi hồi tháng 08 năm ngoái. Vị này dự đoán “thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ tăng chậm trong thời gian tới”.

Trong khi đó, chứng khoán London dự kiến phục hồi vào năm tới, không nhanh như Phố Wall. Goldman Sachs dự đoán FTSE 100 sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 8.500 điểm, tức tăng gần 400 điểm, cao hơn một chút so với mức kỷ lục 8.474 điểm được thiết lập hồi tháng 05 năm 2024. Công ty môi giới AJ Bell đặt mục tiêu cao hơn, khoảng 9.000 điểm vào cuối năm 2025, lập luận rằng “sự u ám đang bao trùm” có nghĩa là cổ phiếu của Vương quốc Anh dường như hạ giá nếu xét trên cơ sở thu nhập và lợi nhuận.

Russ Mould, giám đốc đầu tư của AJ Bell, cho biết: “Tổng lợi nhuận từ thị trường chứng khoán Vương quốc Anh vào năm 2024 đã vượt tiền mặt, trái phiếu cùng lạm phát một cách dễ dàng, nhưng sự so sánh kém cỏi với Hoa Kỳ vẫn là nguyên nhân khiến FTSE 100 liên tục bị đánh bại”. Các thị trường còn lại của châu Âu sẽ tụt lại phía sau, trong đó Goldman Sachs phỏng đoán “lợi nhuận tích cực nhưng thấp” đối với chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu.

Giới đầu tư lo ngại rằng có thể có ít cơ hội cắt giảm lãi suất vào năm 2025 như mong đợi, đặc biệt, nếu việc ông Donald Trump trở lại Nhà Trắng dẫn đến xung đột thương mại mới. Điều này là do thuế nhập khẩu gia tăng sẽ gây ra lạm phát. Một cuộc khảo sát thị trường tài chính toàn cầu do Deutsche Bank thực hiện cho thấy chiến tranh thương mại được coi là rủi ro lớn nhất đối với trạng thái ổn định của thị trường vào năm 2025, bên cạnh sự sụt giảm của cổ phiếu công nghệ cùng mối lo ngại lạm phát gia tăng.

Về lãi suất, các nhà kinh tế dự đoán có sự khác biệt trong chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ – US Federal Reserve và European Central Bank – Ngân hàng Trung ương châu Âu vào năm 2025. Bởi lẽ, Fed từng khiến các thành viên tham dự cuộc họp diễn ra vào tháng 12 năm 2024 bất ngờ khi cho biết nhiều khả năng họ chỉ thực hiện hai lần cắt giảm 24 điểm trong năm tới, giảm so với 3 lần trước đó, làm cho hầu hết nhà đầu tư phải suy nghĩ về triển vọng lãi suất của Hoa Kỳ trong năm nay.

Mark Haefele, giám đốc đầu tư của UBS Global Wealth Management, chia sẻ: “Bây giờ, chúng tôi đang hết sức mong đợi mức cắt giảm 25 bps [điểm cơ bản] vào tháng 06 và tháng 09, thay vì kỳ vọng trước đây của chúng tôi về một lần cắt giảm trong mỗi quý với tổng số 100 bps”. Tuy nhiên, Goldman Sachs vẫn dự đoán Fed sẽ cắt giảm 3/4 điểm phần trăm trong năm nay. Những lo ngại về lạm phát gia tăng góp phần đẩy lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không ngừng tăng cao.

“Nhiều phỏng đoán cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất nhỏ giọt trong bối cảnh nền kinh tế tăng trưởng vững mạnh, lạm phát ổn định bên cạnh các chính sách tăng giá thiết lập bởi chính quyền ông Trump đã cản trở hy vọng cắt giảm chi phí đi vay từ mức cao hàng thập kỷ”, Raffi Boyadjian, nhà phân tích thị trường hàng đầu tại công ty môi giới Trading Point, cho biết. ECB dự kiến cắt giảm nhanh hơn Fed. ABN Amro dự báo lãi suất tiền gửi khu vực đồng Euro sẽ giảm xuống 1% vào đầu năm 2026, từ mức 3% hiện nay, đẩy đồng Euro xuống ngang bằng với đồng Dollar.

Các nhà phân tích tại ING cho rằng kế hoạch nới lỏng tài chính cùng chính sách nhập cư chặt chẽ hơn đưa ra bởi chính quyền ông Trump, khi kết hợp lãi suất tương đối cao của Hoa Kỳ và chủ nghĩa bảo hộ, tất cả đều tạo nên bối cảnh mạnh mẽ cho sự phục hồi của đồng Dollar. Ngược lại, họ dự đoán đồng Euro sẽ suy yếu và các loại tiền tệ Scandinavia cũng hoạt động kém hiệu quả do nền kinh tế châu Âu tăng trưởng chậm. Dự báo thị trường tiền tệ mới nhất cho thấy.

Ngân hàng Trung ương Anh chỉ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất 1/4 điểm phần trăm đối với lãi suất của Anh vào năm 2025, mặc dù điều này có thể diễn ra nhanh hơn nếu nền kinh tế xấu đi.

Trong số các mặt hàng, JP Morgan dự đoán giá dầu giảm vào năm 2025, do nhu cầu chậm lại dẫn đến thặng dư lớn hơn. Theo họ, giá dầu thô Brent sẽ đạt trung bình 73 USD/ thùng, giảm so với mức khoảng 80 USD trong năm 2024. Điều này dựa trên giả định nhóm Opec+ duy trì mức sản xuất hiện tại.

Song song đó, giá quặng sắt dự kiến cũng giảm. Theo dự báo của Goldman Sachs, mức giảm 10% rơi vào khoảng 105 USD/tấn hiện nay xuống mức trung bình 95 USD/tấn vào năm 2025. Ngân hàng đầu tư đa quốc gia này đồng thời dự đoán thị trường than hạ nhiệt vào năm 2025, với nhu cầu nhập khẩu giảm bên cạnh nỗ lực hướng tới khử carbon dẫn đến giá cùng khối lượng giao dịch thấp hơn. Tuy nhiên, UBS tin rằng vàng vẫn tiếp tục là mặt hàng chiếm thế thượng phong trong số các loại hàng hóa do nhu cầu mạnh mẽ từ cả ngân hàng trung ương lẫn nhà đầu tư bán lẻ.